精密加工半導(dǎo)體精密零部件有哪些廠家？
來源：證券之星
華安證券股份有限公司胡楊近期對(duì)富創(chuàng)精密進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《半導(dǎo)體精密零部件廣覆蓋，深層國產(chǎn)化先行者》，本報(bào)告對(duì)富創(chuàng)精密給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為129.14元。
富創(chuàng)精密(688409)
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化的根基，設(shè)備零部件環(huán)節(jié)戰(zhàn)略意義巨大。
設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程的過程中，供應(yīng)鏈體系的安全和合理性考量會(huì)將設(shè)備國產(chǎn)化推入新階段。設(shè)備零部件環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化是未來保證半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)能夠完全獨(dú)立自主的基礎(chǔ)。根據(jù)國內(nèi)外設(shè)備上市公司的招股書所披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體設(shè)備的成本80%-90%為原材料采購，包括機(jī)械類，電氣類，儀表類等零部件。龐雜繁復(fù)的零部件體系確保不同品類設(shè)備在產(chǎn)線平臺(tái)上得以穩(wěn)定運(yùn)行。國產(chǎn)化的演變趨勢是漸進(jìn)式向上游傳導(dǎo)，從產(chǎn)線國產(chǎn)化，到設(shè)備國產(chǎn)化，再到零部件國產(chǎn)化，中國大陸產(chǎn)業(yè)鏈最上游的零部件公司正在多種零部件層面進(jìn)行突破。
新形勢下美系零部件供應(yīng)減少，國產(chǎn)零部件亟需加速拓展份額
隨著美系設(shè)備的出口禁令趨緊，美系零部件的供應(yīng)狀況愈發(fā)緊張。國產(chǎn)設(shè)備及零部件需要迅速填補(bǔ)美系設(shè)備/零部件供應(yīng)減少產(chǎn)生的空白。因此，國產(chǎn)公司亟需在更加核心，更先進(jìn)制程的元件和零部件層面突破。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2022年半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1175億美元，預(yù)計(jì)將比2021年提升14.7%。刻蝕，薄膜，拋光等多品類的制程設(shè)備部分重要的核心零部件仍需進(jìn)口，國產(chǎn)零部件仍有在結(jié)構(gòu)和體量上繼續(xù)突破的空間。
乘國產(chǎn)化東風(fēng)打開國內(nèi)市場，主要產(chǎn)品7nm制程競爭壁壘高
現(xiàn)階段，富創(chuàng)精密的主要客戶仍以海外大客戶為主，近年來，其海外營收的比例逐步降低，21年海外營收占比約為60%，隨著公司南通工廠的建設(shè)的推進(jìn)，公司將會(huì)有更充足的產(chǎn)能釋放以匹配國內(nèi)客戶，公司業(yè)績將跟隨國內(nèi)設(shè)備廠商的產(chǎn)品的導(dǎo)入同步放量。今年以來，公司在持續(xù)為北方華創(chuàng)供應(yīng)的同時(shí)，營收在拓荊科技，華海清科等客戶端均有增長，明年國內(nèi)客戶端的增速預(yù)計(jì)將維持在較高水平。半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件行業(yè)所需的資本和研發(fā)投入門檻較高，經(jīng)過多年研發(fā)積累，公司累計(jì)量產(chǎn)產(chǎn)品超過千種，相應(yīng)產(chǎn)品應(yīng)用于多個(gè)前道半導(dǎo)體設(shè)備品類。目前，公司已具備百級(jí)和千級(jí)潔凈間和半導(dǎo)體級(jí)別的潔凈檢測能力，精密零部件產(chǎn)品的高精密、高潔凈、超強(qiáng)耐腐蝕能力、耐擊穿電壓性能優(yōu)異。四大產(chǎn)品類別中的工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件中部分產(chǎn)品已應(yīng)用于7nm制程的半導(dǎo)體設(shè)備，成為全球范圍內(nèi)為數(shù)不多的具備7nm制程工藝的精密零部件廠商。
投資建議
公司主要業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體設(shè)備零部件業(yè)務(wù)，是高成長屬性的核心賽道。2022年可比公司PE平均值為53倍?？紤]到可比上市公司中僅公司一家業(yè)務(wù)以半導(dǎo)體設(shè)備零部件為主，且7nm先進(jìn)制程產(chǎn)品穩(wěn)定出貨給重要客戶，我們給予相對(duì)更高估值。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤為2.19、3.56、5.20億元，對(duì)應(yīng)EPS分別1.05元、1.70元和2.49元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為130x、80x和55x，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；下游客戶拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；
該股最近90天內(nèi)共有20家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)11家，增持評(píng)級(jí)7家，中性評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為126.55。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，富創(chuàng)精密（688409）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)0.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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